Ett svagt kvartal präglat av covid-19
Som en direkt konsekvens av pandemin lämnar vi nu ännu ett kvartal präglat av svag marknad bakom oss. Det fjärde kvartalet blev synnerligen svagt, med rater på rekordlåga nivåer. Bakom utvecklingen står andra vågen covid-19, vilket för oljemarknaden resulterat i en dämpad återhämtningstakt när det gäller produktion och konsumtion av olja – och därmed låg efterfrågan på tanktransporter. Förutsättningarna för en vändning finns och vi förväntar oss en gradvis stärkning av marknaden under andra halvåret 2021.
Marknadens utveckling återspeglas givetvis även i vår egen intjäning. För kvartalet uppgick resultat före skatt till MSEK –86,5 (–29,3). EBITDA uppgick till MSEK –4,6 (62,3) motsvarande MUSD 0,1 (6,5). Ser vi till året som helhet redovisar vi ett resultat före skatt om MSEK –65,1 (–102,3). EBITDA uppgår till MSEK 277,8 (249,5), motsvarande MUSD 30,2 (26,4).
Vid sidan av de generellt låga fraktraterna har vår finansiella ställning även påverkats negativt av ett omfattande dockningsprogram, inkluderande betydande investeringar i lagstadgade system för rening av ballastvatten.
Berg-och-dalbaneåret 2020
2020 var ett speciellt och synnerligen utmanande år, präglat av covid-19 och nedstängningar av samhällen i en skala vi aldrig tidigare sett. Ser vi till tankmarknadens utveckling kan den sammanfattas i ett ord – volatilt. Det har varit ett berg- och -dalbaneår utan historisk liknelse.
I slutet av 2019 var hela tankmarknaden på väg in en strukturellt betingad högkonjunktur. Fraktraterna var höga och alla pilar pekade i rätt riktning. Sedan kom pandemin. Efterfrågan på olja minskade som mest med cirka 20 procent jämfört med slutet på 2019 och fraktraterna föll som stenar.
Fallet blev dock kortvarigt eftersom ett rekordlågt oljepris medförde en kraftigt ökad handel med olja – med skyhöga rater på tankmarknaden som följd. Denna uppgång, som också blev mycket kortvarig, drevs inte av en reell ökning i efterfrågan av olja – utan var helt en konsekvens av det låga oljepriset. Resultatet blev en stor lageruppbyggnad.
Från sommaren och framåt resulterade kombinationen av lageruttag, en överlag kraftigt dämpad oljekonsumtion och massiva produktionsbegränsningar i en rekordsvag marknad. Och även om den korta uppgången under våren i någon mån bidrog till att balansera ut dalarna var den inte tillräckligt långvarig för att skapa ett positivt helårsresultat. Hela andra halvåret har varit riktigt utmanande och den strukturella uppgång vi såg i slutet av 2019 har nu skjutits cirka 18 månader framåt, d.v.s. till halvårsskiftet i år, 2021.
Framtidsutsikter
I det kortare perspektivet förväntar vi oss således ingen påtaglig förändring, utan marknaden kommer med största sannolikhet vara svag även under resten av det första kvartalet 2021. Under andra kvartalet tror vi att marknaden kan visa tecken på en liten stärkning från låga nivåer. Från och med tredje kvartalet bedöms ökningen av oljekonsumtion och oljeproduktion ha fått en positiv effekt på efterfrågan på tanktransporter.
När det gäller efterfrågan på olja kan vi konstatera att konsumtionen fortsätter att återhämta sig. Kombinationen av ökad konsumtion av olja och fortsatta produktionsbegränsningar av de oljeproducerande länderna, via OPEC+, gör att de stora lager som byggdes upp under våren nu successivt minskar. Andra vågen covid-19 gör att det kanske inte riktigt går i den takt vi tidigare förväntat oss – men utvecklingen går helt klart åt rätt håll.
Ser vi sedan till utbudssidan kan vi konstatera att den samlade orderboken inom produkttanksegmentet uppgår till cirka 6 procent av den totala tankflottan, den lägsta noteringen på 25 år. Sammantaget väntas detta leda till en årlig nettotillväxt i flottan 2021 och 2022 om ca 2 procent, inkluderat utfasning av äldre fartyg. Detta är en historiskt låg nivå.
2020 är av många skäl ett år vi helst vill glömma. Nu ser vi fram emot att ta oss an 2021. Ett år som troligen också kommer präglas av volatilitet. Marknaden har startat lika svagt som år 2020 avslutades men vi tror att den efterlängtade stärkningen av marknaden kommer under andra halvåret.
